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2018-05-10 13:46:58
京东财报:除了规模,其它都已接近天花板

泰一舆情监测显示,2017年Q2京东财季营收932亿元、同比增长43.6%。GMV达2348亿,同比增长46%。持续业务经营亏损、净亏损分别为4亿和2.87亿。2016年同期,持续业务经营亏损、净亏损分别为1.577亿和1.28亿。

京东的策略一直是:自营业务赚口碑、“第三方”业务赚钱、GMV赚估值。时至今日,GMV对京东估值的意义应当下降,或者说“降权”。 京东GMV由“自营”和“第三方”两部分构成。泰一舆情监测系统显示,后者提供的购物体验与自营相比有较大落差,可以说是“消耗”口碑的。2016年4月,京东不得不清洗掉2万多第三方卖家,约占总数的六分之一。2016年Q4,京东自营和第三方交易总金额分别达到1150亿和950亿,第三方交易额占比达45.3%。2017年Q2回落到41.8%,但2017年Q4有可能再创新高。

同一家电商平台各个时期GMV进行纵向比较时,还需注意履约率。GMV是消费者提交订单的总金额,不管最终是否付款成交,是否退货。以2017年Q2为例,自营业务GMV达1366亿,而列入财报的自营业务营收为854亿,相差竟达512亿,履约率为62.5%。泰一舆情监测平台指出,2015年Q2,自营业务履约率为65.9%,2014年Q2更是高达68.9%。自营业务尚且如此,第三方卖家的真实履约情况更加难以捉摸。2017年,京东首次公布了“618”活动数据:18天销售1199亿,平均每天66.6亿。2017年Q2剩下73天,日均GMV为15.7亿。

由于长期巨亏,对京东估值的主要依据是GMV,内在逻辑是先扩张规模再图利润。如今京东已是成熟公司,过去往12个月GMV达7874亿,估值应当兼顾规模与利润。京东以自营电商起家,赚的是差价,模式重,毛利润率低。引入“第三方”卖家,收取“平台使用费”、“扣点”和放贷赚利息,毛利润率可达70%左右。以此推算,“第三方”业务的贡献约占京东毛利润的40%。泰一舆情挖掘显示,2015年Q1到2017年Q2,京东毛利润率在12.2%到15.1%范围内波动,暂时看不出向上突破的迹象

泰一舆情监测认为,京东是一家执行力很强的公司,毛利润率、履约成本、费用控制等方方面面基本已做到极致,规模也不算小,仍旧难以真正盈利或许要从“顶层设计”找原因。

标签:京东,舆情分析,舆情监测
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